Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Дефолт по облигациям — что делать инвестору, чтобы вернуть деньги». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
В случае технического дефолта необходимо изучить ситуацию. Вполне возможно, что задержка платежа чисто техническая, рассказал Жуляев. Смирнова также посоветовала оценить, каковы шансы на адекватную реструктуризацию без потерь. Например, будет ли увеличен срок погашения без понижения ставки. Кроме того, нужно понять, можно ли в разумные сроки сейчас выйти из бумаги и компенсировать убытки в других инструментах.
Это еще не совсем дефолт. Законодательно все дефолты подразделяются на два типа, это непосредственно дефолт и технический дефолт.
Технический дефолт — по своей сути это не отказ от погашения номинала облигации или купонных платежей, это просто задержка платежа.
Дефолт — это признание компанией, выпустившей облигацию, невозможность выплат по ней. Это касается купонов, погашения номинала или его части, или же досрочного выкупа (оферте).
Статус дефолта или же технического дефолта устанавливается правилами размещения и обращения облигаций на бирже. В нашем случае — это Московская фондовая биржа. Согласно этим правилам существуют четкие критерии дефолта и технического дефолта.
Технический дефолт — это просрочка по запланированному платежу по облигации на срок более 1 рабочего дня и до 10 рабочих дней. После этого срока, по правилам биржи облигации присваивается статус дефолта.
Дефолтом признается просрочка по запланированным платежам по облигации со сроком более 10 рабочих дней или сразу же отказ компании, выпустившей облигацию, от исполнения своих обязательств.
О том, что компания не исполняет свои обязательства по облигациям, компания сообщает в форме раскрытия информации о существенном факте и публикует это обязательно у себя на официальном сайте или на сайтах раскрытия корпоративной информации, таких как СКРИН, СПАРК, e-disklosure.
Бонус: реален ли дефолт по ОФЗ?
Увы, ситуация, когда наше государство допускало дефолт по своим обязательствам, в истории зафиксирована – это крах государственных краткосрочных обязательств (ГКО) в 1998 году. Последствия, я думаю, все известны.
Насколько реален дефолт по современным ОФЗ – я думаю, вопрос риторический. Сейчас экономика более устойчива, чем в 1998 году, да и золотовалютный запас позволяет выдержать даже жесткий кризис. Но отрицать риск дефолта по ОФЗ бессмысленно. В любой момент любая экономика может огрести неизвестно с какой стороны.
А вот еще интересная статья: Что такое облигации федерального займа (ОФЗ) и как в них инвестировать
Так что на этой реалистичной ноте предлагаю закончить. Цель моего материала – не показать, что в ОФЗ вкладывать бессмысленно или рискованно. Просто не нужно делать из государственных бумаг такого идола – идеала доходности и надежности. Риски есть везде – это же фондовый рынок. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
Оцените статью
[Общее число голосов: 1 Средняя оценка: 5]
Что делать в случае дефолта
В случае отказа по обязательствам появляются два участника возможного банкротства – заемщик и кредитор. Инструкция для держателя ценных бумаг:
- Тщательный анализ ситуации и оценка риска.
- Принятие решения продать по упавшей цене облигации или нет.
- Если компания достаточно надежна и решено оставить бумаги, то следующий шаг – отслеживание всех новостей по эмитенту с целью оперативного реагирования. Особенно торги на Московской бирже. При дефолте в режиме реального времени приостанавливается покупка/продажа облигаций.
- Если объявлен официальный дефолт (после 10 дней), то направляется требование заемщику о погашении задолженности. К нему прикрепляются документы о сумме долга, подтверждение об отсутствии выплат, а также факт владения бумагами.
- Пакет документов отправляется заказным письмом с уведомлением на адрес эмитента.
- Если по истечении 3 месяцев требования не удовлетворены, то следует начинать судебное разбирательство, после чего запускается механизм признания эмитента банкротом.
Как заработать на дефолтных облигациях
Некоторые игроки делают вложения в дефолтные ценные бумаги. Но важно понимать, что покупка дефолтных облигаций – высокорискованное предприятие. Опытные инвесторы и тут могут ювелирно снизить риски, делая ситуацию прогнозируемой:
- Правило диверсификации.
- Углубленное и всестороннее изучение причин дефолта для понимания того, приведет ли технический к, собственно, дефолту.
- Мониторинг поведения других инвесторов, являющихся на рынке более опытными, чья репутация является надежной.
Эксперты рекомендуют покупать бумаги при техническом дефолте за редким исключением, поскольку очень трудно предугадать дальнейшее развитие событий. Важные параметры при оценке дефолтных облигаций:
- перспектива компании;
- поведение акционеров (сливают бумаги или поддерживают эмитента);
- участие госструктур;
- кредитные метрики.
При техническом дефолте стоимость облигации резко падает в цене. В этот момент их можно выкупить. А когда снова поднимется их номинальная стоимость, вернуться на биржу и продать их.
Итак, дефолт по облигациям – это временный или полный отказ от обязательств по ценным бумагам. Бывает технический и официальный дефолт. Различаются по срокам и юридическим последствиям. Существуют способы минимизировать риски его возникновения. Некоторые биржевые игроки зарабатывают на покупке дефолтных бумаг.
Эмитент − это тот, кто берет деньги в займы, это может быть организация, государство. Когда речь идет об облигациях федерального займа эмитентом выступает Министерство финансов РФ. Гарант по выплате всех процентов и приобретению облигаций после завершения даты выступает государство РФ. Из-за 90-х годов такой термин как ОФЗ является скептическим инструментом для большинства жителей РФ,
Несмотря на это, в случае если вы доверяете российскому рынку ОФЗ не самое худшее, что может быть. Банковские депозиты как вариант, являются более рискованными, особенно если речь идет о дефолте. Рухнет в такой ситуации банковская система, и никто выплачивать средства не будет. Если быть откровенными более надежного инструмента на отечественном рынке кроме ОФЗ нет.
Срок погашения имеются у любой облигации. Это дата когда эмитент возвращает средства по номинальной цене облигации. Независимо от того в какой день куплены облигации после выпуска или спустя год, если прописан срок 5 лет, после выпуска эмитент возвращает деньги назад.
Номинал − это цена облигации, и та сумма, которую владелец получит, если будет держать до срока погашения. Пример: Минфин выбрасывает на рынок облигации по 1 тыс. рублей, затем они торгуются, цена колеблется, а после на дату погашения Минфин покупает облигацию по номиналу, как правило, номинал отечественных облигаций 1 тыс. рублей.
Купон или купонный доход − это аналог % по банковским вкладам. Именно ради этого инвесторы покупают данный финансовый инструмент. Для примера, рассмотрим ситуацию: облигация с номиналом 1 тыс. рублей, купон по ней установлен 10%, выплачивается 2 раза в год, в результате вы получите по 50 рублей два раза в год.
Что если облигация будет приобретена за пару дней до выплаты купона, получиться ли на этом заработать? Нет, по облигациям присутствует понятие накопленный доход − НКД. Биржевая площадка самостоятельно ведет учет накопленных % каждый день. Получается, когда вы покупаете/продаете облигации в стоимость включается накопленного дохода, в момент выплаты купона обнуляется. Это большой плюс для пользователей и отличительная черта от вклада в банке. Инвестор не обязуется держать актив до даты выплаты купона, можно получить часть накопленного дохода. Бумага становиться более ликвидной, можно купить на неделю ОФЗ и за это получить определенный доход.
Существует понятие дюрация облигации − это время, через которое покупатель бумаги окупит свои расходы на приобретение. Срок погашения 20 лет, как вариант, купон по ней 10%, инвестор может получить назад вложенные средства спустя десять лет. Дюрация попросту с датой погашения разные.
Относительно налогообложения ОФЗ, нужно напомнить, что накопленный доход или купон не облагаются НДФЛ, это делается для стимулирования инвестиционной активности граждан.
Необходимо отметить, что разница между стоимостью продажи/покупки облигаций данного типа не освобождается от налогового обложения.
Для примера рассмотрим ситуацию: приобрели бумагу ниже по номиналу около 900 рублей, держали до момента погашения, затем с данной разницы в 100 рублей пришлось выплатить налог. Есть купить дешевле и не дождаться даты выплаты, а просто выставить на продажу дороже, это будет также облагаться налогом.
Этих нюансов можно при желании избежать благодаря применению вычетов с инвестиций, для этого задействовать ИИС.
Кто несет ответственность при неплатеже по облигациям
Для того, чтобы оценить ресурс, необходимо авторизоваться.
Предмет изучения курса — экономические, организационные и правовые аспекты финансирования и кредитования предприятий. Объект изучения — образование, регулирование и использование финансовых ресурсов предприятия. Цель изучения курса — овладение механизмами организации и управления (планирования, регулирования и контроля) финансами предприятий.
47. Какой установлен максимальный срок выплаты дивидендов по акциям со дня принятия решения об этом:
48. Максимальное число акционеров открытого акционерного общества (ОАО):
в) не более 1000;
г) не ограничено.
49. Максимальное число акционеров ЗАО:
в) не более 1000;
г) не ограничено.
Разновидности облигаций
Облигационные займы разнообразны и делятся на множество категорий. Наиболее популярная их классификация — по типу эмитента. В соответствии с ней различают следующие виды облигаций:
- Государственные — выпущенные государством и гарантированные его правительством. В России к таким бумагам относятся облигации федерального займа (ОФЗ). Целью их эмиссии является привлечение средств инвесторов для покрытия бюджетного дефицита. Для рублевых инвестиций это самый надежный вид актива, поскольку эмитентом выступает Министерство финансов России, т.е. фактически само государство. Невыполнение обязательств крайне маловероятно. Правда, платой за повышенную надежность выступает невысокая доходность ОФЗ.
- Муниципальные — выпущенные властями субъектов страны и муниципальных образований. Цель эмиссии — привлечь капитал для развития региона, возведения на его территории значимых объектов, поступающих в муниципальную собственность. Доходность у муниципальных бондов обычно выше, чем у государственных бумаг. Уровень риска невысок, поскольку можно рассчитывать на поддержку государства, которое вряд ли допустит банкротство своего субъекта. Такие облигации чаще всего приобретают, чтобы удерживать вплоть до даты погашения, поэтому объем торгов по ним умеренный или малый.
- Корпоративные — эмитированные компаниями и банками с целью привлечения заемных средств на развитие и расширение бизнеса, формирование дополнительной прибыли. Отличаются высокой доходностью и более выраженным риском.
- Иностранные — эмитированные зарубежными странами или корпорациями. Такие долговые бумаги нередко называют евробондами. Не потому, что они номинируются в евро, а в память о том, что впервые такие бонды были выпущены европейскими фирмами, рассчитывавшими привлечь капиталы американцев. Евробонды торгуются на мировом рынке и могут быть номинированы в разной валюте — по выбору эмитента.
Существуют и иные классификации. Например, по срокам погашения выделяют:
- краткосрочные бонды — со сроком до финального гашения обязательств в пределах 1 года;
- среднесрочные — от 1 года до 5 лет;
- долгосрочные — свыше 5 лет.
По типу купона бонды бывают:
- с фиксированным купоном — ставка процента по купону неизменна;
- с плавающим купоном — размер купона привязан к изменяющемуся параметру, например, зависит от ключевой ставки Центробанка;
- с нулевым купоном — купонных выплат не предусмотрено.
Евгений, что такое облигация?
Облигация – это долговая ценная бумага. Эмитентом (лицом, выпускающим облигацию) такой бумаги могут быть государство, субъекты Федерации или корпорации и другие организации. Покупая облигации, мы даем деньги в долг эмитенту под проценты.
Цена облигации измеряется в процентах от номинала (та сумма, которая уплачивается инвестором за одну облигацию при первоначальной покупке и возвращается при погашении эмитентом инвестору). Обычно облигация размещается по цене 100% и спустя заранее установленное время (срок обращения облигации) погашается также по цене 100%. А на протяжении всего срока инвестирования каждый день накапливается купонный доход.
Купонный доход – это как раз те проценты, которые заемщик платит за пользование деньгами. Если облигация разместилась с купоном, скажем, 10%, то каждый день накапливается 10% годовых (т.е. 10%, деленные на количество дней в году) накопленного купонного дохода (НКД). А с периодичностью, например, три или шесть месяцев накопившийся купон выплачивается держателю и начинает копиться заново.
Понятие «дефолт по облигациям»
Само слово «дефолт» имеет английское происхождение и означает невыполнение обязательств. В законодательстве РФ термин используется применительно к бумагам. Итак, дефолт рублевых облигаций – это нарушение выплат по договору займа. Выплаты могут быть как текущие, в виде купонов, так и обратный выкуп бондов. К нарушениям относятся:
- задержка платежа (просрочка) больше, чем на неделю;
- полный отказ платить по купонам;
- просрочка по основному долгу больше, чем на месяц;
- отказ погасить номинальную стоимость бумаги (или ее часть, если это предусмотрено договором).
В текущих экономических реалиях владельцу облигаций следует очень оперативно и проактивно реагировать на любую информацию о возможной неплатежеспособности своего эмитента. Так, если в СМИ будут появляться новости о том, что ваш эмитент имеет трудности с платежами или иным способом уклоняется от исполнения своих обязательств перед другими кредиторами, это будет явным признаком того, что у эмитента возникли финансовые проблемы и, возможно, в ближайшем времени он заявит о своей ликвидации.
В такой ситуации информацию о состоянии вашего эмитента рекомендуется отслеживать в открытых источниках, уточнять сведения в депозитариях (как в своем, так и в депозитарии эмитента). Также не нужно стесняться обращаться за уточнениями к эмитенту напрямую.
При выявлении информации о начале процедуры ликвидации эмитента владельцу облигаций в обязательном порядке необходимо направить в адрес ликвидатора свое требование кредитора по сумме долга с приложением копий подтверждающих документов.
Но и после направления такого требования нельзя оставлять ситуацию без внимания. Необходимо контролировать поступление ответа ликвидатора на поданное требование, регулярно контактировать с ликвидатором для получения информация о ходе ликвидации и планируемых сроках оплаты долга.
В случае, если в течение трех месяцев с момента начала процедуры ликвидации погашение задолженности перед владельцем облигаций не будет проведено, высока вероятность открытия процедуры банкротства в отношении эмитента. Инициатором такой процедуры может быть как ликвидатор, так и любой из кредиторов (в том числе владельцы облигаций).
Обратите внимание, что банкротство — это самостоятельная и не связанная с досудебной ликвидацией процедура завершения деятельности эмитента, которая требует от владельцев облигаций совершения новых отдельных действий и еще большей проактивности.
Как избежать банкротства
Самое простое – постараться не допустить неплатежеспособности по тем облигациям, которыми кредитор владеет. Для этого существует несколько способов:
- Диверсификация. Формировать портфель следует из разных и только надежных ценных бумаг.
- Отслеживание корпоративных событий. Часто техническому дефолту предшествуют негативные новости. Лучше всего проконсультироваться с экспертами и аналитиками о неприглядных событиях в компании.
- Регулярный просмотр кредитных рейтингов (если эмитент туда включен). Самостоятельное изучение отчетности (величина долга, свободный денежный поток, ближайшие оферты).
- Пристальное внимание к бумагам с доходностью существенно выше средних рыночных значений. Лучше не покупать облигации со сверхдоходностью.
- Осторожность в отношении бумаг банков, поскольку с финансовой отчетностью учреждения практически не реально разобраться неспециалисту.
Эти простые способы позволят снизить риски попасть на дефолтные облигации. С другой стороны, проблемные долговые бумаги могут послужить источником быстрого обогащения.
Как заработать на дефолтных облигациях
Некоторые игроки делают вложения в дефолтные ценные бумаги. Но важно понимать, что покупка дефолтных облигаций – высокорискованное предприятие. Опытные инвесторы и тут могут ювелирно снизить риски, делая ситуацию прогнозируемой:
- Правило диверсификации.
- Углубленное и всестороннее изучение причин дефолта для понимания того, приведет ли технический к, собственно, дефолту.
- Мониторинг поведения других инвесторов, являющихся на рынке более опытными, чья репутация является надежной.
Эксперты рекомендуют покупать бумаги при техническом дефолте за редким исключением, поскольку очень трудно предугадать дальнейшее развитие событий. Важные параметры при оценке дефолтных облигаций:
- перспектива компании;
- поведение акционеров (сливают бумаги или поддерживают эмитента);
- участие госструктур;
- кредитные метрики.
При техническом дефолте стоимость облигации резко падает в цене. В этот момент их можно выкупить. А когда снова поднимется их номинальная стоимость, вернуться на биржу и продать их.
Итак, дефолт по облигациям – это временный или полный отказ от обязательств по ценным бумагам. Бывает технический и официальный дефолт. Различаются по срокам и юридическим последствиям. Существуют способы минимизировать риски его возникновения. Некоторые биржевые игроки зарабатывают на покупке дефолтных бумаг.
Что такое дефолт по облигациям и грозит ли он «Роснано»
Самый важный совет, который можно дать инвесторам: при возможности лучше заранее избавиться от проблемных долговых ценных бумаг, поскольку в случае проблем вернуть все деньги вряд ли получится. Даже, чтобы вернуть часть средств потребуется длительное время, которое не стоит не нервов, не тех сил на изучение своих прав. Небольшие инвесторы является наименее защищёнными, поэтому и выплаты они получают в последнюю очередь. Также у них минимум информации о действительном положении дел.
При первых признаках серьёзных проблем у эмитента самым простым вариантом будет просто продать её по рыночной цене. Стоимость может опускаться в район 20-50% от номинала. Да, это немалые потери, но зато эти деньги вы получаете здесь и сейчас с гарантией.
Можно ли избежать дефолта по облигациям? Если ответить «нет», то это будет сладкая ложь. Даже у самых надёжных компаний могут случиться непредвиденные проблемы. Но мы можем минимизировать риски потерять деньги при инвестиции в облигации, если будем следовать следующим советам.
Если эмитент достаточно крупный, то у него присвоен кредитный рейтинг. Этот показатель присваивается рейтинговыми агентствами. На российском рынке крупных эмитентов не так уж и много. Все они довольно надёжные. Можно сказать, что где-то с вероятностью на 99% они выполнят свои обязательства по облигациям без каких-либо задержек и дефолтов.
Риск в 1% несущественный, тем более что доходность по ним выше ключевой процентной ставки и ставок по вкладам. Поэтому для рядовых инвесторов кредитование этих компаний в большинстве случаев, весьма выгодная инвестиция.
Инвестируйте только в надёжные облигации. В нашей стране самыми устойчивыми являются ОФЗ (гособлигации). По их доходности рассчитывается премия за риск у других компаний.
Например, если можно получить среднегодовой доход по ОФЗ в размере 5%, то стоит ли покупать облигации какой-то компании (пусть даже и крупной) под те же 5%? Ответ очевиден — не стоит. Во-первых, риски у ОФЗ самые маленькие. А, во-вторых, гособлигации гораздо ликвиднее.
Инвесторы всегда сравнивают между собой доходность и риск эмитента. Оценивают размер премии за риск и вероятность наступления дефолта по облигации. На фондовом рынке уже подсчитаны эти соотношения. Если цена какой-то облигации стоит 50% от номинала, то в ничего хорошего от этой компании держатели не ждут.
На долговом рынке ценных бумаг доходность и риск жёстко связаны соотношением: чем выше риск, тем больше потенциальная прибыль.
Для рядовых инвесторов не стоит пытаться переиграть всех и вкладывать в эмитентов с доходностью превышающий 3 ставки ОФЗ. Например, если по ОФЗ можно получить 5%, то выпуски с доходностью выше 15% можно отнёсти к классу рискованных ценных бумаг. Но «рискованные», ещё не значит, что они объявят дефолт. Шансы банкротства небольшие, но они уже составляют больше 1%.
Также не забывайте про налогообложение купонного дохода, который превышает ключевую ставку ЦБ + 5%. Например, если ставка 5%, то если доходность выше 10%, со сверхприбыли будет взиматься 30% налога.
Само слово «дефолт» имеет английское происхождение и означает невыполнение обязательств. В законодательстве РФ термин используется применительно к бумагам. Итак, дефолт рублевых облигаций – это нарушение выплат по договору займа. Выплаты могут быть как текущие, в виде купонов, так и обратный выкуп бондов. К нарушениям относятся:
- задержка платежа (просрочка) больше, чем на неделю;
- полный отказ платить по купонам;
- просрочка по основному долгу больше, чем на месяц;
- отказ погасить номинальную стоимость бумаги (или ее часть, если это предусмотрено договором).
Срок, на который может задержать выплаты заемщик, может быть иной. Это прописывается в эмиссионных документах.
По сути, дефолт – это признание компанией или государством финансовых затруднений либо временных (при задержке), либо полных (при отказе). Эмитент обязан оповестить на своем официальном сайте о сложившейся ситуации, а также информировать инвесторов на специализированых площадках – e-disklosure, СКРИН, СПАРК.
Данный вид не предполагает полную неплатежеспособность по купонным процентам или оферты, а подразумевает лишь временную задержку (просроченный платеж).
Технический дефолт по облигациям может быть по следующим причинам:
- промедление бухгалтерского учета;
- разовый разрыв кассы;
- изменения в финансовом плане заемщика;
- временный арест счетов эмитента;
- краткосрочный или затяжной финансовый кризис.
Техническая просрочка не всегда ведет к банкротству. На этом этапе у эмитента есть возможность переломить ситуацию в свою пользу: передоговориться с инвесторами, быстро решить проблему, которая не дает физической возможности выполнить обязательства.
Инвестор вправе потребовать расторгнуть договор займа и взыскать с эмитента все деньги (ст.395 и ст.450 ГК РФ). А именно:
- номинальную стоимость бумаги;
- процент по купонам на дату выплат.
Статус технического дефолта в России устанавливается на Московской бирже. Согласно правилам, существуют четкие критерии: просрочка сроком до 10 рабочих дней. После чего, по облигациям объявляется официальный дефолт.
Самым ярким примером технического дефолта на мировом уровне можно назвать Аргентинский кризис 2001 года или Украинский дефолт в 2015 году.